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18年上游原材料价格持续下跌、而19年Q1温和上涨。从上游资源品的业绩趋势来看，去年Q2-Q4高基数效应减弱，因此随着19年工业品价格的上行，预计上游资源品的业绩回落趋势已至尾声。中游板块“量价分化”，价格导向型的中游原材料行业如钢铁、化工收入回落，盈利下滑至大幅负区间；销量导向型的工程机械、重卡、铁路设备、电气设备等中游制造业收入改善，盈利上行。受益于基建加码，建筑领域业绩趋势改善。

该行表示，上周北京、四川、东部地区如上海、江苏，以及南部地区如广东的水泥价均有上升，升幅介于每吨10至40元人民币。然而，北部、西北及中西部地区的水泥需求疲弱，按周跌10至40元人民币。同时，很多产能自4月份以来恢复全面投产，水泥库存水平由52%升至54%。不过，该行预测本月份东部及南部地区仍会上升，而北部地区的需求一旦恢复，水泥价升幅会更显著。

投资现金流：产能扩张对投资现金流的占用开始减速。A股非金融仍在惯性产能扩张：19一季报A股剔除金融的在建工程同比增速14.9%，持续抬升。但是产能扩张占用的现金流增速开始回落：19一季报构建各类资产支付的现金同比增速仅为7.4%，相对18年报的15.4%大幅回落；同时，19一季报构建各类资产支付的的现金占收入比6.8%，相对去年同期的6.9%也小幅回落。

数据显示，10月全国餐饮收入增速相较上年同期下降1.5个百分点，限额以上餐饮收入同比下降1.1个百分点，但餐饮市场增幅仍高于整个消费市场增幅0.2个百分点，并首次单月突破4000亿元。而从整体的消费市场来看，受中秋节假日前移和后期促销节点较多等因素影响，10月社会消费品零售总额同比增速较上月回落0.6个百分点，但服务类消费需求仍较为活跃。其中，餐饮市场方面，10月限额以上单位餐饮收入增速比商品零售额高1.4个百分点。

地产后周期的家电、家具、装饰装修等行业收入与盈利增速仍在回落，黑电和家具行业业绩大幅负增长，受出口带来的外销冲击有所体现。19一季报家电收入增速相较18三季报的16.1%大幅回落至4.2%，盈利增速相较三季报的20.3%大幅回落至8.2%。家用轻工19一季报收入增速相较18三季报的13.8%大幅回落至-8.8%的负增长，盈利增速相较18三季报-6.8%的小幅负增长大幅回落至-32.7%。装修装饰19一季报盈利增速相较18三季报的19.5%也小幅下行至16.5%。

“这种合作是一个比较大的创新，往常来看，这么大的区域，这么灵活的合作模式，是不敢想的。”上述人士表示。同时，中海油和合作伙伴保持良好的合作关系，对于推广到海外区块的合作也有好处。传统模式式微长期以来，在中国进入上游勘探开发板块的外资公司，都需要与中国企业签署产量分成合同（PSC），也是国际通用的合同形式。